Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska wydał raport analityczny dla spółki z wyceną akcji na poziomie 81 zł w horyzoncie 12 miesięcy. Niniejsze opracowanie zostało przygotowane na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0.

Autorzy raportu wskazują, że Digital Network jest liderem rynku cyfrowej reklamy zewnętrznej (Digital Out Of Home) w Polsce, jednego z najszybciej rosnących segmentów rynku reklamowego na świecie, określając rewolucję cyfrową jako jeden z „mega-trendów” światowej gospodarki, którego fala unosi również krajowy rynek reklamy zewnętrznej.  

Zdaniem analityków dalszy wzrost spółki opierać się będzie na kilku czynnikach: dalszym wzroście pojemności własnej sieci ekranów (spółka posiada ich obecnie ponad 20 000), akwizycji lokalizacji premiumw najbardziej trafficowych punktach miast oraz w pobliżu ikonicznych lokalizacji, systematycznym wzroście cen reklam oraz dalszym wzroście  wyprzedaży inventory (czasu reklamowego dostępnego na ekranach). Autorzy raportu wskazują, że model biznesowy spółki charakteryzuje się wysoką rentownością, niskimi nakładami kapitałowymi oraz niewielkim zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy netto oraz znaczną akumulacją gotówki, która zgodnie z polityką dywidendową będzie systematycznie wypłacana akcjonariuszom. Działalność Digital Network charakteryzuje wysoka rentowność, znacząco przekraczająca na poziomie EBITDA 55%, a na poziomie EBIT 38%.

Jeżeli chodzi o prognozę na kolejne lata-autorzy zakładają dynamikę wzrostu przychodów w latach 2025-26 rzędu „małych” kilkunastu procent oraz ich stopniowe wygaszanie począwszy od 2027 roku. Marże Spółki w długim okresie powinny być wspierane rosnącym wykorzystaniem inventory oraz wzrostem (charakteryzującej się nieco wyższą marżą) sprzedaży bezpośredniej. Z uwagi na rosnącą konkurencję przyjmują lekki wzrost marż w latach 2025-2026 oraz względnie stabilne marże w długim okresie.

Wycena
Analitycy raportu wycenili spółkę dwiema metodami – dochodową (DCF FCFF) i porównawczą. Punktowa wycena w horyzoncie 12 miesięcy, będąca złożeniem (50%-50%) wyceny metodą DCF FCFF i porównawczej, wynosi 81 zł na akcję spółki (przy przedziale wyceny od 68 zł/akcję do 102 zł/akcję).

Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 27 listopada.
W cytowanym raporcie  znajdują się wymagane zastrzeżenia prawne.

Zachęcamy do lektury pełnej treści Raportu:
Raport DM BOŚ z dnia 27 listopada 2024